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中小企业MB0：前方有雷

2008-7-3 8:43:22  

　　面对市场上已经让人闻虎色变的MBO，2005年4月14日国务院国家资产管理委员会颁布《关于中小企业国有产权向管理层转让的规范》（以下简称《规范》）。然而，泛MBO颇显复杂的操作程序，以及其中暗波涌动的危险雷区，极易使缺乏资本市场生存经验的中小企业或铤而走险，或望而却步，最终阻碍我们国企改制的既定进程与市场经济的充分发展。

　　准确地说，《规范》的出台是一个新的起点，但并不会对既有雷区带来任何改变，恰恰相反的是，《规范》正是为这些雷区树立了新的警戒线。在这种情况下，处于产权转让轨道上正要起跑的中小企业，你们是否准备好了呢？

　　雷区之一：自买自卖及不合法的资金来源踩上雷区之代表企业：伊利

　　2003年7月，金信信托受让呼和浩特市财政局所持伊利公司2802．87万国有股占总股本的14．33％，成为伊利第一大股东，受让价近3亿元人民币。同年11月，伊利董事长郑俊怀以3亿元资金购买了当时极可能亏损的国债。2004年6月，伊利独立董事俞伯伟对MBO的方式及其资金来源表示质疑，指出国债投资是股份公司资金体外循环的通道。7月，伊利“因涉嫌违反证券法规一案”被中国证监会立案调查。

　　环球律师事务所的强高厚律师在点评该案的时候指出，综观整个

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