中小企业MB0：前方有雷

案件的过程，可以看到三个疑点，这也正是中小企业在进行国有产权向管理者转让时的警戒线：

　　第一，金信信托在收购伊利之后，未派出一名董事、监事，不提名一个管理层，根据《上市公司收购管理办法》的规定，伊利高管层有实际购买人或与金信信托为一致行动人之嫌。

　　第二，伊利高管作为MBO过程中的购买方，本身是不应该参加整个转让过程的。但是，由于其在金信信托中的隐身身份，反倒使其在评估、定价等交易程序上从容出现。待其隐身身份一旦被怀疑，便有了自买自卖之嫌。

　　第三，伊利股份作为上市公司，根本不顾及投资人利益，宁可亏损也要买国债，有利用上市公司资金借道金信信托完成MBO之嫌。

　　上海融正投资咨询有限公司董事长郑培敏更是一针见血：“上市公司是公众公司，它不属于公司管理者，也不属于公司的控股方，它是广大投资者共同的利益载体。上市公司的高管，怎么可以随便挪用上市公司的款项？这属于明显的资金来源不合法。

　　针对目前管理层进行收购时的资金来源，强高厚律师指出：“经营者在购买企业产权时，是不能跟本企业借钱的，也不能以企业的实物资产做抵押进行融资。另外，我们的商业银行法也不允许从银行贷款投资股权，法律做这样的设定就是不能把