阿里巴巴上市路演

 马云象征性持股

　　阿里巴巴15日公布的招股说明书初稿披露，马云在上市公司中持股比例不到5％，仅为象征性持股。

　　这是出人意料的事。对照其他几家中国网络上市公司，盛大董事长兼CEO陈天桥持有公司股份75％，网易董事长兼CEO丁磊持有公司52％的股份，百度董事长兼CEO李彦宏持有公司25％的股份。

　　阿里巴巴此次香港上市，计划发行8.59亿股股票，占扩大后总股本的17％。阿里巴巴上市的中小企业融资规模，将创造中国互联网业海外中小企业融资之最，约为103亿港元。

　　在谈及个人股份的时候，马云曾表示，赚钱是一个企业家的基本技能，但不是全部的技能。他所关心的，是自己所在的企业能为社会创造多少财富，同时又影响了多少人。“财富赋予人使命感和价值观，这是不能讨价还价的。”

　　著名互联网分析师吕伯望分析，虽然马云在阿里巴巴上市公司中所持股份不足5％，但阿里巴巴旗下有五大子公司，包括中国雅虎、淘宝网、支付宝、阿里巴巴上市公司和阿里软件。马云可能在其他四家子公司里持有更多股份。吕伯望认为，马云的做法是比较大气的，他是运用全球化的现代企业管理机制来治理公司，这有助于公司在全球舞台上健康运作。据介绍，IBM公司创办人老沃森早在创办时，就开始为员工提供慷慨的报酬和福利计划，担保终生就业，其个人股份也从未超过5%。

　　盛大网络总裁唐骏也这样评价：对于马云来说，持股多少并不是很关键，只要他能控制董事。微软的比尔·盖茨只持有微软10％股份，但他永远是这个公司的核心。在中国企业界，华为董事长任正非个人持股不到1％，联想教父柳传志目前在联想集团持股也只有0.28%。

实现员工“共同富裕”

　　“发展为了员工、发展依靠员工，发展成功由员工共享。”此前，马云一再表示不急于上市中小企业融资，这次在香港主板上市，最大原因是回馈员工，履行公司上市给予员工套现的承诺。他说：“我没想过要用控股方式控制公司，也不想自己一个人去控制别人。这样，其他股东和员工才更有信心和干劲。我需要把公司股权分散，管理和控制一家公司是靠智慧的。”

　　据最新消息，目前阿里巴巴约有4900名员工持有总计4.435亿股股份，平均每名员工持股9.5万股，按照目前每名员工实际持股比例计算，阿里巴巴上市将可能产生近千名百万富翁。此前百度上市曾创造了8位亿万富翁，50位千万富翁，240位百万富翁，阿里巴巴的造富规模将超过百度而刷写新的纪录。

　　据悉，阿里巴巴从建立之初，就建立了一套“能力的分享”与“财富的分享”的体系，通过遴选、培训、考核、职业生涯规划、辅导计划等人力资源管理方法帮员工系统地提高个人能力，而财富分享包括工资、奖金、股份、福利等报酬手段，4900名员工是阿里巴巴的股东，也是公司的投资人，一起见证公司的成长和发展。

　　香港财华社新闻主编在博客中是这样评价的：“马云令‘天下没有难做的生意’，他打造的网站造就了中国很多小富翁，阿里巴巴上市又令4900名员工成为小富翁，他自己则只做‘小小大富翁’，这也许就是新共产主义，也许这就是社会主义市场经济。”

　　“上市如进加油站”

　　马云曾说：阿里巴巴的目标，是成为世界十大公司之一，上市就如同进一个加油站，让公司和员工都加完油后往前冲。

　　马云此前给阿里巴巴设立的三个指标是：一是要成为世界十大公司之一；第二要持续发展102年；第三，只要是商人都要用阿里巴巴。

　　吕伯望介绍，阿里巴巴上市前已在全球范围内吸引了不少人才，包括百安居中国区总裁卫哲、沃尔玛全球执行副总裁崔仁甫和长江商学院教授曾鸣等人。如今，外经贸部前副部长龙永图和蒙牛集团董事长牛根生将出任阿里巴巴上市公司独董，这有助于阿里巴巴的国际化进程。阿里巴巴将在日内瓦设立欧洲总部，在香港、纽约、伦敦等地设立分支机构，将以前以中国商品出口为主的电子商务模式发展成真正实现国际贸易的电子商务交易平台。“这些举措，使阿里巴巴有望成为融入世界顶级企业圈的企业。”

　　据阿里巴巴的承销商高盛预测，阿里巴巴的收入将从2006年的13.6亿元增长至2008年的31.3亿元。里昂证券报告预计，以折现现金流计算，阿里巴巴2008年的预测市盈率为40至48倍，估值为61亿至72亿美元，折合约475.8亿至561.6亿港元。阿里巴巴的“造富快车”正在疯狂向前行驶。

阿里巴巴香港IPO筹资15亿美元 共获2万亿港元追捧

知情人士上周六表示，阿里巴巴网络有限公司(Alibaba.Com Limited, 简称:阿里巴巴)通过首次公开募股(IPO)筹资15亿美元，发行价定在指导价格区间的上端，从而一举成为中国互联网公司中IPO规模最大的一家。

消息人士称，阿里巴巴以每股13.50港元的价格发行了8.589亿股，占扩大后总股本的17%。发行指导价区间为12.00-13.50港元。阿里巴巴是阿里巴巴集团(Alibaba Group)旗下的企业电子商务子公司。

分析师早些时候表示，阿里巴巴基于2008年预期收益的市盈率为55倍，高于纳斯达克上市的同类企业环球资源(Global Sources Ltd.) 34倍的市盈率，但远低于中文搜索引擎提供商百度(Baidu.com Inc.)的83倍。

阿里巴巴的IPO获得投资者踊跃认购。面向机构部分获得1,500亿美元的认购，面向香港散户部分获得约4,530亿港元认购，在香港IPO历史上居于首位。

另一消息人士早些时候表示，各个市场的投资者均反响强烈，亚洲投资者比欧美投资者更加热情。

阿里巴巴定于11月6日在香港交易所挂牌上市。

持有阿里巴巴母公司阿里巴巴集团39%股权的雅虎公司(Yahoo! Inc.)承诺将认购价值1亿美元的股票。

另外七家主要投资者在阿里巴巴IPO中总共认购了价值2亿美元的股票，禁售期为两年。

这七家主要投资者包括AIG Global Investment Corp. (Asia) Ltd.、中国工商银行（亚洲）有限公司(Industrial & Commercial Bank of China (Asia) Ltd.)、纳斯达克上市的思科系统(Cisco Systems Inc.)、台湾鸿海精密工业股份有限公司 (Hon Hai Precision Industry Co. Ltd.)以及由九龙仓集团有限公司(Wharf Holdings Ltd.)主席吴光正(Peter Woo)、马来西亚富翁郭鹤年(Robert Kuok)和新鸿基地产发展有限公司(Sun Hung Kai Properties Ltd.)郭氏家族控制的数家投资公司。

　截至10月27日，阿里巴巴B2B公司IPO共获2万亿港元认购。据统计，其公开发售超额认购逾258倍，冻结资金高达4500亿港元，创造香港股市有史以来新股IPO冻资最高纪录。国际配售方面，已有超过1000个机构投资者参与认购阿里巴巴，目前已获得1.4万亿港元认购，相当于186倍超额认购。

阿里巴巴已于10月26日中午截止递交申请表。10月26日晚间，阿里巴巴以发行区间上限13.5港元定价。

　　共获2万亿资金认购

　　此前香港股市新股认购冻资最高纪录是4463亿港元，由百丽国际（1880.HK）于今年5月创造，其次是2006年全球最大招股活动——工商银行IPO的4115亿港元冻资，和今年4月内地房产商碧桂园3330亿港元的IPO冻资。

　　由于公开认购超额超过40倍，阿里巴巴将启动回拨机制，由原来的公开发售占总发行股数15%，调高至25%，由1.29亿股增至2.15亿股。10月26日晚间，阿里巴巴以发行区间上限13.5港元定价。以此推算，阿里巴巴此次#qyrz#额将达到近15亿美元，成为近几年来全球数额最大的互联网#qyrz#，预计其市值将达到682.07亿港元（88亿美元）。

　　截至2007年10月25日，多家香港证券公司数据显示，一共为投资者借出超过700亿港元，用于申购阿里巴巴。辉立证券企业#qyrz#主任甄倬谊表示，预留的100亿港元已经全部借出，创出该行的最高纪录。甄倬谊表示，阿里巴巴的电子商务概念独特，在香港市场上没有同类型的板块可以比较，所以受追捧。

　　对阿里巴巴上市当天表现，业内人士认为，阿里巴巴作为内地最大的B2B电子商务企业，以及背后依托的中国经济和成长中的中小企业潜力，上市后至少有30%的上升空间。辉立证券建议投资者认购，称其未来12个月目标价将为17.3元。霸菱资产预计其首日股价涨幅大约为三至五成。

　　内地投资约占1/3

　　散户认购能够破纪录，内地投资者“功不可没”。在新股气氛炽热及公司的品牌效应配合下，不少内地居民的资金南下认购阿里巴巴新股。辉立证券企业#qyrz#部主任甄倬谊表示，阿里巴巴冻结资金庞大，相信其中有1/4至1/3属于内地资金。

　　“两周前已有内地客户要求我们预留资金，不论利息多少，让他认购阿里巴巴。”一家中资证券行驻内地的负责人说，这显示阿里巴巴的新股在内地也是大受欢迎。而通过他认购的最大一笔金额达到3000万元，在香港新股的认购中，还属首次。

　　不少国内证券公司表示，阿里巴巴的受欢迎程度，有别于以往的新股。招商证券北京分部表示，内地居民可以通过网络或电话，认购阿里巴巴的新股，利率为P（优惠利率）加2.5厘，近日有不少人认购，大部分是网上认购，但未有正式的统计数据。另一家接受内地居民买卖港股的国元证券表示，阿里巴巴的认购反应相当火爆，主要是该公司在内地经营多年，品牌相当突出。

　　京城有一部分“圈内”人早早筹集资金组成一个小私募赶赴香港去炒阿里巴巴；在杭州的招商证券的香港账户开户申请单早在一个多礼拜前已被领光；在北京，招商证券的工作人员甚至用“阿里巴巴”作开场介绍，“这两天开户的人，一半以上都冲着这只股票。”

　　一家中资证券公司负责人告诉记者，阿里巴巴此次新股申购这么火，除了内地对该品牌及营运模式有信心外，也有其他原因带动市场兴趣：“（阿里巴巴）也培育过不少内地企业老板，他们跟我说，上市后升幅少于一倍，都会继续‘入货’。”

阿里巴巴公司旗下网站：

阿里巴巴网站、淘宝网、支付宝、雅虎中国。
阿里巴巴(Alibaba.com)：全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。拥有超过800万网商的电子商务网站，被商人评为“最受欢迎的B2B网站”。
淘宝网(taobao.com)：亚洲最大的个人网上交易市场。
支付宝(alipay.com)：国内领先的在线支付平台。
口碑网(www.koubei.com)：全国最大本地化“吃、住、玩”生活社区之一。
雅虎中国(cn.yahoo.com)：优秀的搜索引擎、门户、IM内容/服务提供商。